Compañía de automatización del lugar de trabajo UIPath (Path -5 -5.79%) recientemente informaron sus ganancias fiscales del cuarto trimestre de 2022, para el período que termina en Jan.31.Los inversores castigaron las acciones, enviándola a nuevos mínimos.Uipath irrumpió en la escena con una oferta pública inicial (IPO) en abril de 2021, un momento en que los mercados eran eufóricos.
El mercado en general ha sido inestable desde el verano, y una vez que los mercados eufóricos se han vuelto nerviosos, vendiendo muchas acciones de crecimiento en el suelo.Ahora, más del 70% desde su máximo cerca de $ 90, ¿Uipath es solo una víctima de un mercado irracional, o hay problemas más profundos en el corazón de las luchas de las acciones?Poneré las piezas debajo.
Entonces, ¿por qué cayeron las acciones después de las ganancias?
Los números principales en su informe de 2022 cuarto trimestre no parecían tan malos.Los ingresos se presentaron antes de las expectativas de los analistas, creciendo un 39% año tras año a $ 290 millones.Mientras tanto, la compañía era rentable, publicando ganancias no GAAP por acción (EPS) de $ 0.05, nuevamente las estimaciones del analista.Entonces, ¿por qué los inversores entraron en pánico?
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El probable culpable fue la guía de ingresos de la gerencia para el próximo año, lo que implicaba que el crecimiento se desaceleraba.Los analistas esperaban la guía de ingresos de $ 1.18 mil millones, pero se quedó corto en un rango de $ 1.075 mil millones a $ 1.085 mil millones.La guía implica un crecimiento de ingresos año tras año del 22% para el año que finaliza en Jan.31, 2023.Uipath aumentó los ingresos en un 47% en el año fiscal 2022, por lo que se proyecta que el crecimiento disminuya significativamente.
Y esa es una bandera roja para el mercado: les dice a los inversores que algo está mal.Quizás haya una interrupción dentro del negocio;Tal vez sea una señal de que la compañía está madurando, y no queda tanto al revés..La conclusión es que los inversores odian el crecimiento retrasado, por lo que el mercado ha castigado a las acciones con tanta dureza.
Algunos números clave siguen siendo fuertes
Encontrar el contexto, la letra pequeña en cualquier situación siempre es útil, especialmente al invertir.En el caso de Uipath, podemos ver alguna explicación para la desaceleración del crecimiento.
El software de UIPath automatiza tareas repetitivas, que potencialmente pueden verse interrumpidas por un entorno de trabajo impredecible.La compañía ha detenido los negocios en Rusia debido a la guerra en curso entre Rusia y Ucrania.La gerencia está modelando un éxito de $ 15 millones para los ingresos del año fiscal 2023 a partir de esto, así como otros $ 30 millones debido a los tipos de cambio de divisas.UIPath precios de sus productos en moneda local, por lo que una U más fuerte.S.Dollar hace que los ingresos internacionales sean menos valiosos.
Estos desafíos están en gran medida fuera del control de Uipath, por lo que no creo que sea justo mantenerlo en contra de la empresa..Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de estos nuevos riesgos.La región de Europa/Medio Oriente/África es ahora el 29% del negocio, por debajo del 34% hace dos años.Los inversores deben buscar a la compañía para continuar haciendo de la región un contribuyente más pequeño.
Miré algunas métricas adicionales que muestran que el negocio real en sí mismo está funcionando bastante bien para reforzar mi opinión..Por ejemplo, los clientes totales crecieron un 28% año tras año en el cuarto trimestre de 2022 a 10,100.Grandes clientes (aquellos que gastan $ 100,000 o más) crecieron un 49% año tras año a 1,493.
La tasa de retención de ingresos netos de la compañía se mantuvo sólida en el 145%, lo que indica que los clientes están aumentando sus gastos en UIPath con el tiempo.En otras palabras, parece que el negocio todavía está trayendo a muchos clientes nuevos, y pasan más a medida que pasa el tiempo..Estos me parecen signos de una empresa saludable y en crecimiento..
La valoración de la acción hace que Uipath sea mucho menos riesgoso ahora
Uipath se hizo público el año pasado con emoción;Su capitalización de mercado fue de $ 38 mil millones al final de su primer día de negociación, lo que lo convierte en una de las OPI más grandes de la historia reciente..
Esto no duró, y puedes ver cómo el precio y la valoración de las acciones se desplomaron en la tabla a continuación.Una vez valorada en una relación precio a ventas (P/S) de más de 80, la relación P/S ha caído a solo 11.A pesar de que algunos de sus desafíos están fuera de su control, la desaceleración del crecimiento es un cambio para el mercado, por lo que no creo que los inversores esperen que las acciones se acercan a su valoración anterior..
Datos de ruta de YCharts.
Pero creo que es justo argumentar que la caída en las acciones hace que Uipath sea mucho menos riesgoso.Otras acciones de software tienen valoraciones que van desde una relación P/S de 20 a 60, aunque muchas crecen ingresos más rápido que UIPATH.
Pagar un P/S de 11 parece una valoración razonable, un descuento para un negocio de crecimiento más lento.El crecimiento de los ingresos del 20% de Uipath todavía no es nada para estornudar y podría producir fuertes rendimientos de inversión si simplemente crece a esa tasa y la valoración permanece igual.
Financieramente, la compañía quemó solo $ 21 millones en efectivo en 2021, por lo que con $ 1.9 mil millones En su balance, hay mucho dinero para financiar el crecimiento y evitar que la gerencia emite nuevas acciones para recaudar efectivo.
Uipath puede ser una buena inversión si simplemente continúa creciendo entre el 20% y el 25% por año.Sin embargo, puede ser una excelente inversión si el crecimiento aumenta para el próximo año o las tensiones geopolíticas se desvanecen.La acción ahora tiene un precio en malas noticias, por lo que cualquier sorpresa positiva podría elevar las acciones.
